新世纪期货：​​关税大限推升避险​ 黄金维持高位震荡​

【黄金期货行情表现】

8月1日，沪金主力暂报770.54元/克，跌幅达0.08%，今日沪金主力开盘价772.50元/克，截至目前最高773.16元/克，最低768.50元/克。

【宏观消息】

美国6月Markit制造业PMI初值52，与5月持平，高于预期的51，为2月以来最高水平；服务业PMI初值53.1，低于前值53.7，高于预期的52.9，创两个月新低；综合PMI初值52.8，低于前值53，高于预期52.1，创两个月新低。

据报道称，也门胡塞武装军事发言人叶海亚·萨雷亚发表讲话称，胡塞武装通过5架无人机，成功袭击了以色列境内位于特拉维夫、阿什凯隆和内盖夫的三处目标。以色列方面对此暂无回应。

据报道称，一名以高级官员称，以色列于29日晚向加沙停火谈判调解方提交了一份文件，列出了以方对巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）所提出条件的答复要点。该文件已转交给哈马斯。哈马斯方面对此暂无回应。以色列与哈马斯自7月6日起在多哈就加沙地带停火和交换被扣押人员等问题展开新一轮间接谈判。以色列总理办公室和美国中东问题特使威特科夫24日分别宣布，鉴于哈马斯对加沙停火协议方案的回复意见，美以召回各自在多哈参与停火谈判的人员，导致谈判暂时中止。

【机构观点】

在高利率环境和全球化重构的大背景下，黄金的定价机制正在由传统的以实际利率为核心向以央行购金为核心，央行购金的行为是关键，背后是“去中心化”、避险需求的集中体现。货币属性方面，特朗普的大而美法案顺利通过，美国债务问题有望加重，导致美元的货币信用出现裂痕，在去美元化进程中黄金的去法币化属性凸显。金融属性方面，在全球高利率环境下，黄金作为零息债对债券的替代效应减弱，对美债实际利率的敏感度下降。避险属性方面，地缘政治风险边际减弱，特朗普的关税政策加剧全球贸易紧张，市场避险需求仍在，成为阶段性推升黄金价格的重要因素。商品属性方面，中国实物金需求明显上升，央行从去年11月重启增持黄金，已连续增持八个月。目前来看，推升本轮金价上涨的逻辑没有完全逆转，美联储的利率政策和关税政策可能是短期扰动因素，预计今年的利率政策会更加谨慎，关税政策和地缘政治冲突的演变主导着市场避险情绪变化。根据美国最新数据，非农数据显示劳动力市场韧性较强，非农就业人口超过市场预期，失业率下降至4.1%。6月PCE数据显示通胀数据放缓，核心PCE同比上涨2.8%，超过市场预期，PCE同比上涨2.6%，超过市场预期，关税影响显现；6月CPI同比涨2.7%，与市场预期一致，较上月回升，说明通胀的韧性。短期来看，美国6月核心PCE超市场预期，美联储7月如期未降息，鲍威尔偏鹰派言论，市场降息预期下降，金价承压；8月1日结束谈判最后期限接近，引发市场对全球贸易局势担忧，避险情绪增加。预计黄金维持高位震荡。