避险回温金银分化 金涨银跌静待非农

【行情回顾】

周五（8月1日），周四，美元指数在美联储最爱的通胀指标意外回升后短线拉升，2个月来首次站上100整数关口，最终收涨0.11%，报100.03，为连续第六个交易日上涨，并实现了2025年来首次月度上涨。由于市场避险情绪在特朗普关税大限前不确定性仍存的情况下回温，现货黄金反弹，一度重回3310美元关口，但在PCE数据公布后收窄日内涨幅，最终收涨0.46%，收报3290.24美元/盎司；现货白银继续走低，最终收跌1.12%，报36.71美元/盎司。

【要闻汇总】

在周四晚间，特朗普政府展开了一系列密集举措，对全球关税体系进行了大幅调整。通过签署行政命令，针对未被列入附件一的国家施加了10%的关税；将针对加拿大的关税税率由25%上调至35%；美墨之间的关税协议则延长了90天；自8月1日起，欧盟出口的葡萄酒和烈酒也将面临15%的关税。与此同时，印度、马来西亚、印尼等国的关税谈判呈现出不同的进展态势，巴西有45%的出口产品获得了关税豁免。这种复杂多变的情况导致整体贸易规则愈发碎片化，进而显著加剧了全球供应链的不确定性，使得市场避险需求不断攀升。

另外，经济数据之间的矛盾进一步凸显了政策制定面临的困境。美国6月核心PCE通胀年率出现反弹，达到2.8%，这一数据限制了降息的操作空间。然而，7月份企业裁员人数高达62075人，创下自2020年以来的最高纪录，且消费市场陷入停滞状态，这些迹象均预示着经济存在衰退风险。数据的这种分化态势，极大地增加了美联储决策的难度。与此同时，特朗普公开指责“鲍威尔是一位糟糕的主席”，而财长更是预告将在年底宣布美联储提名人选，政治干预的升级持续侵蚀着政策的公信力。值得关注的是，全球央行的购金热潮仍未消退，二季度新增储备达166吨，这充分印证了黄金作为终极避险资产的地位正得到进一步强化。

【交易思路】

贵金属会延续震荡格局。黄金或依托3300美元附近支撑显韧性，聚焦政策博弈；白银则依托36.5美元附近关键防线展开震荡攻防，工业需求与避险情绪的博弈将主导其修复动能，若关税冲突加剧或经济数据显疲弱，可能缓解下行压力，反之则需警惕支撑位考验。

国际黄金：下方关注3277美元或3265美元附近支撑；上方关注3300美元或3320美元附近阻力；

现货白银：下方关注36.20美元或35.60美元支撑；上方关注37.10美元或37.50美元阻力。